一、供應鏈金融風險類型（一）質押物風險融資服務作為供應鏈金融體系的核心服務形態，在體系日趨完善的今天，有效滿足了倉儲物流企業的融資需求。眾多倉儲物流企業通過融資服務獲得保單倉服務，同時，供應鏈金融在提供此類服務時，要求企業提供回購擔保，這一機制既滿足了物流企業的融資需求，也確保了金融機構的風險控制。隨著風險控制能力的不斷提升，供應鏈金融也在逐步完善。其中，質押物作為分散供應鏈金融風險的關鍵手段，扮演著舉足輕重的角色。金融機構在提供融資服務時，要求物流企業提供質押物作為等額擔保。因此，質押物的選擇至關重要，它也成為供應鏈金融風險的來源之一。這些質押物應當具備價值穩定、受市場波動影響小等特征，以確保其市場價值和流通屬性。然而，物流企業提供的實體質押物在運輸和儲存過程中可能面臨品質下降或損壞的風險，進而影響其市場價值和流通性，可能導致質押物不符合市場流通要求，形成質押物風險。質押物的擔保屬性意味著在特定時間點，其價值應能夠變現以應對企業違約情況。若企業未能履行合約要求，質押物的變現價值將起到降低風險的作用。但若缺乏這種價值保證，供應鏈金融風險將顯著增加，直接威脅金融機構乃至整個供應鏈金融體系的利益。因此，除了關注質押物的價值外，物流企業還需確保質押物的貨權清晰，不存在任何風險因素，從而全面控制質押物風險[1]。（二）操作風險供應鏈金融體系的順暢運轉，與資金流、物流等要素有著密切的關系，通過嚴謹、規范的流程，將供應鏈金融中的各項因素融合到一套統一的流程中，提升操作過程的規范性。操作風險事實上存在于物流企業和金融機構雙方，金融機構工作人員在提供融資貸款的過程中，可能存在誤操作、不規范操作現象，或者對融資貸款業務體系理解不透徹，導致供應鏈金融體系出現風險。從物流企業的角度出發，對自身進、銷、存情況的全面掌握，則是降低操作風險的有效途徑。企業需要加大加強物流監管力度，構建物流監管體系并發揮企業在物流行業的專業性優勢，加大加強貨權監管力度，避免企業環境內的操作風險。（三）信用風險“信用”是支撐供應鏈金融運轉的關鍵，在物流企業供應鏈金融體系中，可能存在企業違約的現象，這種失信行為則會產生供應鏈金融的信用風險；由于信用風險直接觸及金融體系的根本，也是參與供應鏈金融各方機構高度重視的首要風險。另外，物流行業存在市場主體數量多、規模小、分布散亂等特征，市場主體平均實力較弱，從業行為規范程度、抵御市場風險意識相對于其他行業處于劣勢；物流企業信息程度和資信水平也相對較低，金融機構主觀層面并不愿意為物流企業提供融資擔保服務。供應鏈金融固然為中小物流企業融資開辟了新的局面，但是不得不重視隨之而來的信用風險。一旦行業經營狀況不良，中小物流企業可能批量出現資金周轉不良、經營惡化的現象，對供應鏈金融的整個鏈條產生嚴重的消極影響，形成極大的信用風險。可見，企業的資質信用是預防信用風險的關鍵，基于供應鏈金融環境，對物流企業（特別是中小規模的物流企業）加大加強資質信用審核力度，將供應鏈金融中潛在的資信風險因素扼殺在搖籃之中[2]。二、物流供應鏈金融的三個發展階段（一）物流供應鏈金融誕生物流供應鏈金融是供應鏈金融的一種，最初應用于農業領域，以銀行存貨質押貸款為主要模式。隨著倉儲企業參與比重提升、傳統質押貸款業務效率提高，物流供應鏈金融融資對象從農業領域擴展到流通、生產型企業，金融監管方式則從靜態質押變為動態質押。然而，此階段的物流供應鏈供應鏈鏈內資源整合度較低，物流倉儲企業較少參與存貨質押業務，銀行等金融機構仍占物流供應鏈金融的主導地位。在融資中，依靠鏈中銀行等金融機構與核心企業通過線下走訪傳遞各類單證信息；供應鏈融資資質依靠核心企業提供。此階段，物流供應鏈存貨確權困難，單證材料易造假，融資流程繁復。中小企業受自身固定資產、信用不足等條件限制，普遍面臨融資難的問題[3]。（二）物流供應鏈金融現狀隨著相關法規、物權備案系統的完善和交易信息的進一步公開透明，中小企業貸款擔保機制逐漸建立，物流企業具備了為銀行、鏈內中小企業提供質量評估、監管、處置、信用擔保等服務的條件。銀行線上審核系統與核心企業ERP等系統實現規模對接后，物流供應鏈金融行業開始運用結構化短期融資工具，如庫存、應收款和進出口墊款等，實現了基于物流流通過程的價值融資。這一階段物流供應鏈金融以物流流通為核心，依靠企業間的抵押物，對資本投資、商品采購、銷售回款等流程中的物流、現金流做鎖定管理。在互聯網、物聯網、大數據、云計算、AI技術的支持下，物流供應鏈金融經歷了“1+N”模式、線上“1+N”模式和“M+1+N”模式的迭代。根據中國服務貿易協會商業保理專業委員會公布的數據，2022年中國供應鏈金融行業應收賬款模式占比達到60%。應收賬款融資模式建立在交易完成以后，不涉及貨物發出、分銷流程，融資風控流程簡單，獲客成本較低。以應收賬款模式為代表的低風險模式獲得物流供應鏈金融各方參與主體的青睞。（三）物流供應鏈金融趨勢目前，我國市場經濟面臨著一定程度的商品和服務同質、市場飽和、競爭加劇，企業賒銷比例持續走高等挑戰，但是也促使融資業務的豐富靈活。銀行、核心企業、供應鏈管理公司、第三方金融科技服務商等主體開始全面參與供應鏈金融事務，并在融資過程中加大對金融科技、數字化手段利用，從融資覆蓋范圍、服務成本、運作效率、風險管控等方面嘗試突破行業瓶頸。其中，第三方科技公司借助自身專業平臺優勢，聚合鏈內多方參與主體的資源進入市場，成為新型融資平臺核心。可以預見，以數字化庫存融資、預付款融資為主的供應鏈融資，將在短時間內實現規模化的發展。三、物流供應鏈金融類型及特征（一）物流供應鏈金融類型供應鏈金融融資是依據客戶需求，圍繞提高鏈內金融業務質量和效率的目標，借助結算、融資、資產管理、擔保等工具，對供應鏈全過程包括產品設計、采購、生產、銷售、服務等環節產生的物流、資金流、信息流做資源整合的經濟行為。物流供應鏈金融業務是供應鏈金融融資的具體表現。物流供應鏈金融可以從金融產品類型、業務模式、融資時間等角度劃分類型。供應鏈金融產品類型分為應收賬款融資、預付賬款融資、存貨融資和信用貸款四類；業務模式包括倉單質押模式、保兌倉模式、融通倉模式等三種模式；時間維度分為尋源融資或戰略融資、裝運前融資、在途融資、裝運后融資。不同類型的融資基礎價值不同，交易行為面臨的風險大小也不一樣[4]。（二）本質特征：利用鏈上企業主體間的債權、物權進行融資供應鏈金融的本質是利用鏈上各個企業主體間的債權、物權進行融資。鏈上參與融資的企業所處位置及所依賴的融資基礎，如債權或物權，決定了融資模式。物流與供應鏈金融關注鏈中資金流與物流相互整合，增強與外部的合作。艾瑞咨詢提出，供應鏈金融市場參與者的關鍵能力體現在資金供給的充裕程度、核心企業的配合程度、對存貨價值的準確度量和監控能力、基于供應鏈信息對小微企業綜合授信風險定價能力。物流產業鏈金融以物的流動為根本要素，并根據物流運輸需求提供資金支持，形成了“物流+金融”的主次結構，依賴核心企業的信用資質支持，偏向于產品制造、流通和加工的企業。物流供應鏈金融是一種群體群態融資模式，是行為主體各方共同參與的協作過程，也是對傳統“一對一”融資模式的創新。（三）基本特征：主體掌握信息不對稱造成企業融資地位不對等物流供應鏈金融參與主體的權利和義務有所不同。開展融資業務所依賴的信用融資基于歷史交易信息進行授信評估。而融資企業一般是在融資市場中處于弱勢地位并需要依靠融資來發展自身業務的中小企業，這類企業征信資質不足，無法以動產或倉單作為質押物向銀行金融機構直接貸款。供應鏈核心企業資質較好，可以向有融資需求的企業提供信用證明及相應金融服務，在物流供應鏈金融鏈中處于主導地位。在傳統融資模式下，由于嚴重的信息不對稱，信用傳遞只能從核心企業向其上下游的一級供應商、經銷商、二級供應商流轉。二級供應商下屬的N級供應商信息無法直接獲取。N級供應商向銀行申請融資時無法提供與一級供應商同等的信用擔保，無法完成貸款融資。物流企業掌握最真實、最基礎的信息資源，有完整的控貨能力，在以存貨抵押為主要形式的供應鏈金融中有絕對的優勢。物流供應鏈可以圍繞物流企業，建立新的、上下游企業一體化的金融供給體系和風險評估體系，快速響應產業鏈上企業的結算、融資、財務管理等綜合需求，實現降低供應鏈融資成本、提升產業鏈各方價值的目標。四、物流供應鏈金融風險識別與應對（一）合規風險與應對以500人以內員工數量、3000萬元以內銷售額為參照標準，我國大多數物流企業屬于中小物流企業。企業規模過小，信用等級低。由于多數物流公司的配送網絡還不完善，物流產業集群度低，運輸和倉儲作業標準化程度低，流通中物權難以確認，物流供應鏈供應鏈鏈上小微企業融資資質受到較大限制。一方面，鏈內核心企業提供融資性擔保也需要獲得融資性擔保機構經營許可證，否則將面臨民事責任、行政及刑事責任風險。另一方面，我國供應鏈金融供給體系以國有大銀行為主力，大量的股份行、城商行、農商行網點覆蓋度低。在辦理具體融資業務中容易引發對融資主體資質及融資流程合規性的誤判[5]。（二）外生風險與應對我國物流供應鏈融資主體以商業銀行為主，融資主體比較單一，擔保品品種覆蓋范圍較小、品種少。鏈上融資過分依賴于核心企業，核心企業與上下游企業數據分享性差。一旦經濟形勢變動，市場需求疲軟，容易引發整個產業鏈的信用風險。比如：行業供需發生變化導致市場價格大幅度下降，引起抵押物跌價風險，對于訂單融資，可能出現買方違約風險；對于應收賬款融資，可能出現應收賬款難以收回的風險；而市場流動性趨緊，容易引發融資成本上升的風險和政策監管環境趨嚴的風險。地方政府在制定行業發展政策中要發揮比較優勢，加快集中轉物流、倉儲、加工、交易等多種服務功能于一體的物流產業基地建設。政府部門支持金融機構、核心企業和供應鏈服務公司實現深度融合，積極推進解決方案提供商、相關數據服務方、科技服務提供方、倉單信息登記平臺、動產和權利擔保登記平臺、政府公共服務平臺、證券交易所等物流供應鏈主體技術數字化升級，培育眾多金融數據技術平臺，分散鏈內過度依賴核心企業的風險，挖掘更多新型信用資產，提升物流供應鏈金融融資行業的穩定性[6]。（三）內生風險與應對內生風險主要包括經營風險、違約風險、欺詐風險和財務風險等。部分鏈上企業通過賒銷和墊付方式實現融資，容易引發流動性風險；我國征信體系尚不健全，供應鏈上企業違約成本較小，部分企業可能使用虛假業務單據或貨物憑證騙取貸款，核心企業或其上下游一級供應商與監管方也存在交易舞弊、監守自盜等現象。一旦核心企業產生自身信用危機，中小微企業將無法申請融資，供應鏈末端企業也將陷入融資困境；隨著杠桿水平升高，企業抵御風險能力下降；一旦外部融資渠道受阻或融資成本上升，供應鏈企業可能面臨資金鏈斷裂資金斷裂風險。結語傳統供應鏈金融從核心企業向外傳遞信用，互聯網技術更迭進一步促進了供應鏈金融發展，對存貨質押融資要求進一步提升。物流企業深度參與甚至主導物流金融業務，是銀行與借款企業有效溝通的聯系媒介。在制定物流供應鏈融資方案時，要盡可能根據物流需求分配資金，呈現全過程、組合化、客戶化的特征。除此以外，還可以通過架設由感知層、數據層、流程層、模式層四層架構，組建供應鏈金融數字化結構，增強物流供應鏈金融產業應對各類風險的能力。比如：感知層通過物聯網技術強化對供應鏈業務活動信息的感知、獲取；數據層則通過大數據、人工智能、云計算、邊緣計算等對供應鏈數據進行處理分析；流程層則通過區塊鏈技術實現鏈內單證、票據、憑證等電子文檔的管理和流轉，進一步提升數據可信度與透明度；模式層通過ICT技術等進一步優化供應鏈流程管理，進一步降低鏈內融資成本。